Wenn wir in die Welt der Startup-Investments eintauchen, begegnen wir einer Vielzahl an Fachbegriffen und Kennzahlen. Eine davon ist „Earnings Per Share“ oder kurz EPS. Der Begriff mag erstmal etwas trocken klingen, ist aber in der Investmentwelt ein echter Knaller.
Wie wird der Gewinn je Aktie (EPS) berechnet?
EPS ist einfach das, was ein Unternehmen pro Aktie verdient. Konkret nimmt man den Nettogewinn und teilt ihn durch die Anzahl der ausstehenden Aktien. Das gibt dir eine Vorstellung davon, wie profitabel das Unternehmen für seine Aktionäre ist. Beispiel gefällig? Sagen wir, ein Unternehmen macht 1 Million Euro Gewinn und hat 200.000 Aktien im Umlauf. Dann ist der EPS 5 Euro. Klingt simpel, oder? Ist es auch!
Verwässerter EPS ist oft aussagekräftiger als der einfache EPS, weil Optionen, Wandelanleihen oder Mitarbeiterbeteiligungen die künftige Aktienzahl erhöhen können. Für Startups mit hohen aktienbasierten Vergütungen ist das besonders wichtig.
Für viele Startups ist EPS als Kennzahl nur eingeschränkt nützlich, weil junge Wachstumsunternehmen oft noch Verluste schreiben. In solchen Fällen sind Cash Burn, operative Marge, Free Cashflow oder Umsatzqualität häufig relevanter.
Ein steigender EPS kann ein verzerrtes Bild liefern, wenn er vor allem durch Aktienrückkäufe, Einmaleffekte, Steuersondereffekte oder Bilanzierungseffekte entsteht statt durch besseres operatives Geschäft.
Bei Vergleichen zwischen Unternehmen ist EPS nur bedingt geeignet, wenn Kapitalstruktur, Aktienklassen, Verwässerung oder Rechnungslegungsstandards unterschiedlich sind. Für internationale Vergleiche braucht es deshalb zusätzliche Kennzahlen.
Wichtige Praxisregel: EPS immer gemeinsam mit der durchschnittlich gewichteten Aktienanzahl prüfen, nicht nur mit der Aktienzahl am Stichtag. Sonst werden Periodenvergleiche schnell fehlerhaft.
Ein häufiger Fehler ist, den ausgewiesenen Jahresüberschuss direkt zu übernehmen, ohne Sondereffekte und nicht wiederkehrende Erträge oder Verluste zu bereinigen. Für Bewertungsfragen ist ein normalisierter Gewinn meist belastbarer.
Rechtlich und regulatorisch ist relevant, ob ein Unternehmen seinen Gewinn nach IFRS oder US-GAAP ausweist. Die Behandlung von Verwässerung, aktienbasierter Vergütung und bestimmten Ergebniseffekten kann den EPS sichtbar beeinflussen.
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Warum ist EPS wichtig für Startup-Investoren?
Beim Investieren in Startups möchte man wissen, ob das Unternehmen effizient arbeitet und Gewinne steigert. EPS hilft dir dabei, ein klares Bild zu bekommen. Ein steigender EPS deutet auf steigende Gewinne hin. Das bedeutet, das Unternehmen wächst und wird profitabler. Bei einer Investment-Entscheidung kann das EPS-Wachstum einer der Hauptindikatoren sein. Kurz gesagt: Gutes EPS – glücklicher Investor.
EPS vs. Dividende: Was ist der Unterschied?
Hier gibt’s eine wichtige Unterscheidung. Das EPS gibt an, wie viel Gewinn auf jede Aktie entfällt. Die Dividende hingegen zeigt, was davon an die Aktionäre ausgeschüttet wird. Falls sich das Unternehmen entschließt, einen Großteil des Gewinns zu reinvestieren, könnte der EPS hoch, die Dividende jedoch niedrig ausfallen. Zwei Seiten derselben Medaille, aber mit unterschiedlichen Bedeutungen!
Welche Rolle spielt EPS bei der Unternehmensbewertung?
EPS ist eine der Grundlagen bei der Bewertung eines Unternehmens. Es kann helfen, das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) zu berechnen. Nimm den Aktienkurs und teile ihn durch den EPS, um den KGV zu bekommen – eine wichtige Kenngröße, um zu sehen, ob eine Aktie fair bewertet ist. Je niedriger der KGV, desto günstiger die Aktie im Verhältnis zum Gewinn, aber Vorsicht: Ein niedriger KGV könnte auch auf Probleme hinweisen.
Was beeinflusst EPS?
Viele Faktoren beeinflussen den EPS. Da wären erstmal die Firmengewinne an sich. Aber auch Aktienrückkäufe spielen eine Rolle. Wenn ein Unternehmen Aktien zurückkauft, sinkt die Anzahl der ausstehenden Aktien. Das kann den EPS künstlich in die Höhe treiben. Deswegen: Immer einen Blick auf die Zahlen hinter den Zahlen werfen.
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